周一股市繼續前幾個交易日的回吐態勢，加之國際股市上周五大跌利空影響，上證指數跳空大幅度低開，繼續下行。"兩會"之后，市場壓力增大，煤炭、鋼鐵、有色等主流品種進入波段調整，部分權重藍籌也成為空頭資金打壓對象，盤中活躍的少數超跌品種，對于市場影響力有限。盤中熱點比較凌亂、缺乏板塊聯動效應，建議投資者應順勢而為。

　　機械板塊由于去年漲幅偏大，在今年的行情中表現不盡如人意，但隨著行情的延伸和發展，市場的整體估值水平已經大幅提高。在行業景氣度提升的背景下機械股滯漲嚴重，但其成長性依然十分突出，因此機械股的投資價值將再次顯現出來。

　　受益國家政策 景氣度持續性強

　　我國經濟高速發展，固定投資增速加快，這必然離不開機械行業的發展和支持，而我國目前正處于重化工業階段，對機械產品的需求量非常大。07 年前三季度，機械行業整體運行情況依然強勁，各主要子行業均有不錯的表現。

　　另一方面，機械行業在國民經濟中的地位促使國家加快振興裝備制造業，近期一些稅收優惠政策的出臺標志著政府對機械行業的優惠措施進入了實質性實施階段，未來受益于國家政策的支持和市場需求的旺盛，機械行業的景氣度將持續上升。

　　行業出口勢頭更猛

　　隨著國際經濟環境的好轉，發達國家經濟運行比較景氣，發展中國家基礎建設工程不斷興起，憑借我國工程機械產品性價比優勢，出口增長勢頭正在崛起。根據海關總署統計，前七個月工程機械累計出口44.5 億美元，同比增長70.7%。隨著國內企業競爭力的進一步提升和海外銷售網絡布局的完成，中國工程機械產品在全球的市場占有率必將大幅提高。

　　機械行業的"金三角"

　　工程機械：出口和基礎設施建設拉動行業持續增長

    鐵路公路建設、水利水電建設、建筑房地產以及能源電力等是工程機械的主要應用行業，對于這些工程的投資將拉動整個工程機械行業需求的增長。

　　伴隨著我國宏觀經濟的持續高速增長，交通和資源一直是制約經濟發展的兩大主要問題，未來幾年它們將主導政府的投資方向。這兩方面的投資主要包括鐵路、高速公路、市政工程(地鐵、軌道交通、城市道路等)、機場、港口、水利、電網等基礎設施建設，以及對煤，鐵，有色金屬等礦產資源的開發，這些都是工程機械的主要應用行業，它們對整個行業需求將有較大的拉動。并且，這些投資中大多數是經濟長期穩定發展所必須的基礎性投資，受宏觀調控的影響相對較小。同時，不同的產品結構其未來成長速度也將有很大差異，因而，產品結構將決定相關公司未來的成長性。

　　建議關注龍頭公司中聯重科、安徽合力、三一重工和柳工。

　　機床：政策扶持和產業升級帶來投資機會

　　國家公布的《國家中長期科學和技術發展規劃綱要(2006-2020 年)》、《國民經濟和社會發展第十一個五年規劃綱要》、《國務院關于加快振興裝備制造業的若干意見》，都將數控機床作為我國未來重點發展的對象。政府正在制定《數控機床產業發展專項規劃》，其指導思想是通過財政、稅務、信貸等支持數控機床產業的發展，提高數控機床研發能力，提高數控機床國內市場占有率。政策上的支持使得機床行業擁有良好的外部發展環境，行業將加速發展。

　　機床行業的主要需求來自汽車、通用機械、軍工和電子信息四大領域。未來幾年我國裝備制造業的投資重點將在航空航天、船舶、鐵道、重型冶金機械、發電設備以及國防軍工等各行業，這些行業都是機床工具的重點用戶，為機床行業未來發展提供了良好的機遇。我們預計未來兩年機床行業將保持20%到25%的增長，國產機床的數控化率和國內市場份額將不斷提高，產品將逐步替代國外中高檔產品，行業將迎來高速成長期。

　　建議關注昆明機床、秦川發展、沈陽機床。

　　船舶：造船效率提升打開后續增長空間

    上半年，造船仍然是最賺錢的細分行業。行業銷售增長56％，利潤增185.6%，利潤率水平從3.35%上升到6.05%，整個行業都在享受業績飛翔。船價維持高位，新訂單量大幅增長，主要企業訂單飽滿，行業景氣仍處于高漲狀態。

　　對于造船企業，在產能擴張之外，造船效率提升以及之后新插船的高價格也是業績大幅增長的主要來源。國內造船企業效率相對日韓有很大提升空間，這種追趕將在未來幾年內逐漸顯現出來。雖然兩家公司估值較高，但是仍然建議關注中國船舶、廣船國際。

　　國內企業競爭力迅速提升

　　國內市場帶給工程機械行業的不僅僅是一個龐大的需求，而且是一個得天獨厚的成長空間。機械企業在滿足不斷快速增長的國內需求同時，自身的技術水平在不斷提高，規模也逐步擴大；同時很多公司也建立了一整套的現代化企業制度和組織結構，公司治理明顯優化；再加上中國政府的扶持政策，國內企業近些年在迅速成長，其競爭力在不斷提升。

　　投資策略

　　我們看好工程機械整體的發展前景，但考慮到其細分行業的成長性和競爭格局的差異以及進入壁壘的高低。我們建議關注投資成長性好、競爭格局穩定且進入壁壘高的細分行業中的優勢企業，主要有：三一重工（600031）、柳工（000528）、山推股份（000680）、中聯重科（000157）、安徽合力（600761）、沈陽機床（000410）和山河智能（002097）。