根據國家統計局公布的統計數據，今年前5個月，全國規模以上工業企業實現利潤9026億元，比去年同期增長42.1%；實現主營業務收入142273億元，同比增長27.4%。工業經濟效益綜合指數200.41，比上年同期提高21.79點。

　　從3-5月份當期的情形看，當期工業企業利潤增長41.3%，盡管增速較1-2月份下降2.5個百分點，但高于去年9-11月份近7個百分點，處于2004年下半年以來的高位水平；當月的總利潤率（利潤總額/銷售收入）約為6.5%，是本輪經濟上升周期以來最高的；從季節因素調整后的序列看，也基本與經濟局部過熱的2004年1-2月份的水平相當。我們認為，總利潤率反應了企業的盈利環境和盈利能力，它在過去一段時間里持續上升并達到新的高點意味著短期內工業企業盈利仍會保持高增長。

　　從另外兩個會反映企業經營狀況的指標——應收賬款凈額和產成品庫存占用資金的增長看，5月末，規模以上工業企業應收賬款凈額34164億元，同比增長18.8%，比2月末下降0.1個百分點；工業產成品資金15894億元，同比增長20.1%，比2月末上升1.7個百分點。而我們一直更關注的應收賬款凈額和產成品庫存占過去12個月銷售收入的比重也分別比2月末上升0.4和0.24個百分點，不過這種小幅上升完全是由季節因素引起的；總體看，二者仍然呈現下降趨勢，這意味著市場需求仍然旺盛。

　　對于6-8月份工業企業盈利同比增長速度的展望，我們借助于季節因素調整后的數據進行分析。季節因素調整后，3-5月份，工業企業利潤較1-2月份環比增長9.6%，基本與其趨勢因素序列的增速相當，增速仍然很快。由于同比增速是過去12個月環比增速的累積，在假設6-8月份序列的環比增速與其趨勢因素序列增速相同的情形下，我們預期6-8月份工業企業利潤的同比增速平均仍會在36%左右。

　　不過需要考慮的一點因素是，政府相關部門分別在5月21日和6月18日發布公告，決定自2007年6月1日起，調整我國部分商品進出口關稅稅率，對142項商品加征出口關稅；自2007年7月1日起，調整部分商品的出口退稅政策，取消了553項“高耗能、高污染、資源性”產品的出口退稅，降低了2268項容易引起貿易摩擦的商品的出口退稅率。盡管我們認為，這兩項政策對企業盈利增長的長期效果并不明顯，但短期則可能存在一定的負面影響。因此，6-8月份工業企業利潤的同比增速很可能會低于我們從數據的變動趨勢得出的結果，不過，我們認為其幅度不應該很大。

　　對于分行業的數據，我們主要分析不同行業凈利潤率指標的變化。因為單純的利潤增長會受到上年同期基數大小以及新的企業不斷加入的影響。但是，如果企業的盈利能力是提高的，未來的盈利增長速度就會比較快。由于企業的凈利潤率會受到季節因素的影響，所以需要剔除。

　　在39個工業大類中，黑色金屬礦采選業、有色金屬礦采選業、煙草制品業等12個行業或是行業中上市公司的數目較少，或是我們采取的研究方法不適用，所以我們不考慮這些行業。對于其他的27個大類行業，在剔除季節因素后，其利潤率近一段時期的變動趨勢可以分成五種情形：

　　一是利潤率近一段時間持續上升并達到高位，這是最需要我們關注的行業。它包括電力、熱力的生產和供應業；化學纖維制造業；專用設備制造業；醫藥制造業；通用設備制造業；紡織業；印刷業和記錄媒介的復制業；塑料制品業。其中，電力、熱力的生產和供應業總利潤率已經連續五個季度回升并接近歷史高位，其3-5月份利潤的同比增速達到57.7%。專用設備制造業總利潤率在經過前期連續上升并創出新的高位后，最近一期保持平穩，其3-5月份利潤的同比增速達到61.7%。化學纖維制造業；醫藥制造業總利潤率最近二到三季也出現了明顯回升。通用設備制造業；紡織業；印刷業和記錄媒介的復制業；塑料制品業總利潤率近幾季雖然也呈上升趨勢，但幅度比較小，它們3-5月份利潤的同比增速分別為30.6%、33.6%，27.4%和33.9%，低于全部工業企業利潤的平均增幅。因此，在這8個行業中，最值得注意的是電力、熱力的生產和供應業；專用設備制造業；化學纖維制造業和醫藥制造業。

　　二是利潤率過去一段時間持續上升，最近一期在高位企穩或略有下降的行業，這也值得我們關注。這些行業由于利潤率水平在高位，未來利潤的增長幅度仍然會很高。這主要包括我們在分析1-2月份數據時重點關注的交通運輸設備制造業、非金屬礦物制品業和石油加工、煉焦及核燃料加工業三個行業。前兩個行業在3-5月份利潤總額的同比增速也分別高達61.7%和57.2%。

　　三是利潤率從底部開始持續回升一段時間的行業。利潤率持續回升意味著這些行業盈利狀況在改善，因而也值得關注。這些行業包括化學原料及化學品制造業。3-5月份，化學原料及化學品制造業利潤同比增速達到65%。

　　四是利潤率基本保持平穩。它包括煤炭開采和洗選業；農副食品加工業；食品制造業；飲料制造業；紡織服裝、鞋、帽制造業；家具制造業；造紙及紙制品業；橡膠( 18000,-115,-0.63%)制品業；黑色金屬冶煉及壓延加工業；金屬制品業；電氣機械及器材制造業；通信設備、計算機及其他電子設備制造業；儀器儀表及文化、辦公機械制造業。

　　五是利潤率持續下降，它包括石油和天然氣開采業，有色金屬的冶煉與壓延加工業。