1月份，中國橡膠市場開局不錯。主要表現為新增資源大幅度增長，消費需求依然旺盛，市場價格止跌回升。預計經過前期反彈之后，橡膠行情還將下行。從全年來看，受供求關系趨向寬松、全球超級牛市漸近尾聲、人民幣繼續升值三大因素影響，持續數年的橡膠價格上漲局面有可能結束。進入下半年后，隨著國內外產膠旺季的到來，這一趨勢更為明顯。

　　新增資源大幅增長

　　今年開局，全國橡膠新增資源呈現大幅增長態勢。據中商橡膠監測預警系統進行測算，1月份全國橡膠新增資源量約為42萬噸，大約比去年同期增長31.8％，增長水平大大提高。

　　1月份的橡膠新增資源結構中，天然膠新增資源量在15萬噸左右，比去年同期增長34%；合成橡膠新增資源量27萬噸，增長26.7%。

　　1月份全國產區全部停割，天然橡膠沒有產量。預計合成橡膠產量大體保持去年水平，約為15萬噸，比去年同期有一定增加。橡膠進口量大幅增加。據海關統計，1月份，全部橡膠進口量為25.85萬噸，比上月略有增加增長，比去年同期增長29%，增長勢頭較為強勁。1月份的橡膠進口構成中，天然橡膠進口量15萬噸，比去年同期增長33.9%；進口合成橡膠10.85萬噸，增長22.2%。

　　消費力度依然旺盛

　　進入新的一年后，各項宏觀指標運行良好，輪胎等橡膠制品產量保持較高增長水平態勢，橡膠消費需求依然旺盛。預計1月份全國輪胎產量不少于3200萬條，同比增幅在15%以上。據此測算，1月份各類橡膠消費量超過35萬噸，比去年同期有較多增加。

　　價格止跌回升

　　今年以來，主要受商品行情運行周期和產區停割影響，全國橡膠價格止跌回升。據測算，1月份全國銷區天然橡膠（SCR5）現貨均價為19928元/噸，比上月大漲12%，同比也上漲了7%。

　　受到銷區行情回升的鼓舞，產區價格進一步上漲。據測算，今年1月份全國產區天然橡膠（SCR5）現貨均價為19495元/噸，比上月上漲8%，比去年同期上漲6%。

　　進入新的一年以來，世界原油價格動蕩不已，堅守50美元/桶價位，并多次返回60美元/桶，由于天然橡膠價格回升，共同推動1月份全國合成橡膠行情揚升。其中丁苯橡膠銷區平均噸價為17340元，比上月上漲2.7%；順丁橡膠噸價為16968元，上漲8.6%，但漲勢明顯弱于天然橡膠。

　　行情仍將下行1月末，國內期貨膠價（交割價）達到19300元/噸，比去年最高價位下跌了四成左右，可謂深幅跳水。深幅跳水以后，1月份橡膠行情又大幅揚升，其后市趨勢如何？

　　供求關系轉向寬松，“缺口溢價”消失。近些年來，由于中國橡膠消費量的旺盛增長，供求關系持續偏緊，出現了高出合理價位的“缺口溢價”。

　　據統計數據測算，2004年和2005年中國輪胎（最重要的橡膠制品）產量分別比上年增長18.7%和28.3%;而同期橡膠新增資源水平僅增長8.4%和6.2%,其中天然膠增幅更是不足6%。供需之間的差距越拉越大。投機資金的推波助瀾，又將這部分“缺口溢價”推向了極致。這也就是去年5月份中國期貨膠價格達到30000元/噸的最重要的因素。

　　大大高出合理價位的“缺口溢價”，使得橡膠生產和進口貿易企業利潤豐厚，極大地刺激了供應量的迅速提高，同時對橡膠消費產生一定抑制。數據表明，即使2006年遭遇了自然災害的滯后影響和下半年價格的大幅下跌，也未能阻止新增資源水平的大幅提高。據統計，2006年中國各類橡膠新增資源量達到535萬噸，比上年增長13.8%。其中進口量291萬噸，增長16.4%。

　　而同期輪胎產量增幅則急劇滑落到15%，由此導致了供求關系向寬松方向的轉變，最重要的證據就是顯性庫存量的持續增加。預計今年中國橡膠市場供求關系可以大體平衡，“缺口溢價”將完全消失，從而導致整體膠價行情的進一步回落。

　　橡膠價格的運行周期，要求向合理價位回歸。按照目前橡膠的生產成本與合理利潤水平等綜合因素測算，天然橡膠3萬元的噸價實在是太高了，2萬元左右的價位也顯過高。有觀點表明，目前國內天然橡膠的邊際生產成本不超15000元/噸，東南亞的生產成本還更低一些。由于今年包括中國經濟在內的全球經濟增速的放緩，因此目前膠價行情的向下運行還沒有結束。

　　去年下半年以來膠價的運行軌跡表明，持續多年的全球性超級牛市周期已經結束，前期的跌落僅是新運行周期向下展開的第一階段。如果我們看不到這個方向性大趨勢，看不到商品運行周期的根本性扭轉，而是將半年多來的價格向下性波動，判斷為持續超級牛市周期中的暫時調整，并企望行情調整后再向過去的高價位回歸，甚至越過前期高點，則是不現實的。

　　應當指出，盡管今后膠市行情的大趨勢是價位下移，但決不會暢通無阻地一瀉千里。受到多種因素，尤其是突發情況的影響，必將在多次階段性反彈過程中逐步完成下行周期。比如美國和伊朗是否開戰，今年是否會出現嚴重的自然災害，都是很大的不確定因素。地緣政治的變化和出現自然災害，可以提供炒作題材，產生恐慌心理，增加“風險溢價”。

　　除此之外，全球橡膠生產組織和石油生產組織，面對其產品的持續下跌，都不會無所作為。因此，伴隨著下跌過程的，將是劇烈的行情波動。

　　值得注意的是，從較長的歷史進程來看，因為工資、利息、能源、原料、物流等費用的攀升，中國已經進入了一個生產成本的快速增長時期。受到不斷增加的成本支撐，中國橡膠的低價時代已經結束。即使今后橡膠價格向下運行，也決不會回到此輪超級牛市的價位起點，更不會陷入價格低谷。