6月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了今年前5個(gè)月的投資增長(zhǎng)情況。數(shù)據(jù)顯示，1月—5月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)30.3％。這是自2004年4月國(guó)家實(shí)施旨在抑制投資過(guò)熱的一系列宏觀調(diào)控措施以來(lái)，投資增速首次重返30％以上，著實(shí)令各方繃緊了神經(jīng)。6月16日，央行即宣布提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以收緊資金流動(dòng)性，減弱貸款增長(zhǎng)對(duì)投資的支撐。緊接著，6月17日，國(guó)家發(fā)改委等部門又聯(lián)合出臺(tái)了《關(guān)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資調(diào)控從嚴(yán)控制新開(kāi)工項(xiàng)目的意見(jiàn)》，決定對(duì)今年新開(kāi)工項(xiàng)目進(jìn)行全面清理，以減緩?fù)顿Y快速增長(zhǎng)的步伐。應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到，中央出臺(tái)抑制投資過(guò)快增長(zhǎng)的宏觀調(diào)控政策是十分及時(shí)和必要的，但筆者注意到，《意見(jiàn)》并沒(méi)有使用“投資過(guò)熱”這一敏感字眼兒，而是采用“投資增長(zhǎng)過(guò)快”的表述，說(shuō)明管理層沒(méi)有急于將當(dāng)前的投資高增長(zhǎng)定性為“過(guò)熱”，而留有繼續(xù)觀察分析的余地。然而，一些媒體的熱議卻不乏喊殺之聲，似乎投資過(guò)熱已確定無(wú)疑，必須堅(jiān)決踩剎車。

　　30.3％，的確是一個(gè)不低的速度，但它又是怎樣構(gòu)成的呢？是誰(shuí)在其間起主導(dǎo)作用？通過(guò)對(duì)近三年投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的對(duì)比分析，筆者發(fā)現(xiàn)，今次投資高增長(zhǎng)已與兩年前大有不同，無(wú)論是行業(yè)結(jié)構(gòu)還是地區(qū)結(jié)構(gòu)，都發(fā)生了很大變化，而且是向著國(guó)家政策鼓勵(lì)和市場(chǎng)需求引導(dǎo)的方向在改變。

　　首先，分行業(yè)情況看，前期投資過(guò)熱行業(yè)在此番投資高增長(zhǎng)中沒(méi)有再度過(guò)熱。我們先來(lái)看備受關(guān)注的房地產(chǎn)業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)21.8%，比各行業(yè)平均水平30.3％低8.5個(gè)百分點(diǎn)，雖然增速較前幾個(gè)月有所回升，但比去年同期低2.5個(gè)百分點(diǎn)，比投資過(guò)熱的2004年同期低10.2百分點(diǎn)。再看國(guó)家發(fā)改委確定的產(chǎn)能過(guò)剩第一大行業(yè)鋼鐵行業(yè)，今年1月—5月投資增長(zhǎng)僅8.5％（黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)數(shù)據(jù)，包括鋼鐵和鐵合金），雖比去年同期有所回升，但仍低于各行業(yè)平均水平（30.3％）20個(gè)百分點(diǎn)以上，比過(guò)熱的2004年同期更是下跌了62個(gè)百分點(diǎn)。包含被定義為“產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)”的電解鋁、銅冶煉在內(nèi)的有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，1月—5月投資增長(zhǎng)23％，低于平均水平7.3個(gè)百分點(diǎn)，比過(guò)熱的2004年同期低38.8個(gè)百分點(diǎn)。被定義為“有過(guò)剩趨勢(shì)”的電力行業(yè)，1月—5月投資增長(zhǎng)18.4％（電力、熱力生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)數(shù)據(jù)），低于平均水平12個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低17個(gè)百分點(diǎn)，比2004年同期低31個(gè)百分點(diǎn)。而在2004年投資過(guò)熱時(shí)期，上述這些行業(yè)的投資增速都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于各行業(yè)平均水平，是前期過(guò)熱的主角。

　　其次，高增長(zhǎng)行業(yè)乃短缺行業(yè)、市場(chǎng)空間大的行業(yè)和社會(huì)事業(yè)部門。今年1月—5月，與礦產(chǎn)資源密切相關(guān)的幾個(gè)行業(yè)投資增速都在85％以上，分別為：黑色金屬礦采選業(yè)，85.7％；有色金屬礦采選業(yè)，104.9％；非金屬礦采選業(yè)，94.9％；其他采礦業(yè)，89.5％；廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)，129.1％。顯然，這些行業(yè)的高增長(zhǎng)與國(guó)際市場(chǎng)初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格高漲有著直接關(guān)系。但由于他們的投資絕對(duì)額小，在各行業(yè)總投資中所占比重合計(jì)只有0.9％，因此不能說(shuō)他們是目前高投資增長(zhǎng)的主因。讓我們把目光聚焦在那些投資額較大（前5個(gè)月在100億元以上）、所占比重較高且增速明顯快于各行業(yè)平均水平的行業(yè)，他們才是本輪投資高增長(zhǎng)的主角。這些行業(yè)是：煤炭開(kāi)采及洗選業(yè)，63.9％；食品制造業(yè)，59.7％；飲料制造業(yè)，71.8%；紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)，62.3％；橡膠制品業(yè)，83.2%；金屬制品業(yè)，52.6％；通用設(shè)備制造業(yè)，70.9％；交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，45.9％；電氣機(jī)械及器材制造業(yè)，71.5％；工藝品及其他制造業(yè)，56.3%；建筑業(yè)，82.8％；鐵路運(yùn)輸業(yè)，93.8％；航空運(yùn)輸業(yè)，79.7%；批發(fā)和零售業(yè)，52.3％；住宿和餐飲業(yè)；60.8％；租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，46.5％；文化、體育和娛樂(lè)業(yè)，69.8％。綜觀這些行業(yè)，煤炭雖然被定義為“潛在過(guò)熱”行業(yè)，但在當(dāng)今國(guó)際石油價(jià)格高居70美元之際，保障國(guó)內(nèi)能源供應(yīng)的重任無(wú)疑抬高了它的身價(jià)，投資高增長(zhǎng)勢(shì)所必然；食品制造、飲料制造、紡織服裝鞋帽制造三行業(yè)，都是提供最終消費(fèi)的行業(yè)，而且其市場(chǎng)不僅僅限于國(guó)內(nèi)，還有著巨大的出口需求；批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、文化體育娛樂(lè)業(yè)，都是需要大力發(fā)展的第三產(chǎn)業(yè)和服務(wù)行業(yè)；通用設(shè)備制造、交通運(yùn)輸設(shè)備制造、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)，屬于國(guó)家政策要振興的裝備制造工業(yè)；而鐵路運(yùn)輸和航空運(yùn)輸更是長(zhǎng)期以來(lái)的瓶頸產(chǎn)業(yè)，急需加快發(fā)展。此外，公共管理和社會(huì)組織、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)等社會(huì)事業(yè)部門的投資增速也較前兩年成倍提高。顯然，在上述行業(yè)中，我們并沒(méi)有看到國(guó)家政策限制或控制發(fā)展的行業(yè)。

　　第三，分地區(qū)情況看，高增長(zhǎng)的省份恰恰是國(guó)家政策扶持的中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)和東北老工業(yè)基地，他們的加快發(fā)展無(wú)疑有利于改善地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，縮小地區(qū)間差距。今年前5個(gè)月全國(guó)投資前三甲分別是吉林（55.2％），內(nèi)蒙古（51％）和安徽（50.4％）。他們分別代表了國(guó)家東北老工業(yè)基地振興、西部大開(kāi)發(fā)和中部崛起戰(zhàn)略。位居第四的是中部大省河南，增長(zhǎng)45.2％。中部地區(qū)是目前全國(guó)投資增長(zhǎng)最快的地區(qū)，平均為41.2％，高于全國(guó)平均水平11個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)投資增速為33.8％，高于全國(guó)平均水平3.5個(gè)百分點(diǎn)；而昔日的火車頭東部地區(qū)，增速為26.5％，比全國(guó)平均水平低3.8個(gè)百分點(diǎn)，比西部低7.3個(gè)百分點(diǎn)，比中部低14.7個(gè)百分點(diǎn)。此一投資增長(zhǎng)格局符合國(guó)家政策和發(fā)展戰(zhàn)略，與科學(xué)發(fā)展觀所追求的“統(tǒng)籌區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展”的精神相一致，正是我們所希望看到的格局。

　　在投資前三甲中，安徽投資增長(zhǎng)向農(nóng)業(yè)傾斜，前5個(gè)月一、二、三次產(chǎn)業(yè)投資分別增長(zhǎng)92.2%、52.7%和48%；吉林向改善投資環(huán)境、加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)傾斜，今年新開(kāi)工5條高速公路，總投資197億元，2006年度投資51.5億元；內(nèi)蒙古的特點(diǎn)則是，國(guó)有投資平穩(wěn)增長(zhǎng)（32.9%），私營(yíng)資本（114%）和外資（355%）投資成倍增長(zhǎng)。

　　上述數(shù)據(jù)對(duì)比分析表明，對(duì)當(dāng)前投資增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)要一分為二，既要抑制不合理的投資增長(zhǎng)，保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)的均衡平穩(wěn)發(fā)展，又要繼續(xù)加大投資結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，切忌政策操作上的“一刀切”。同時(shí)要保持更高的警惕，隨時(shí)洞察宏觀環(huán)境變化，以保證經(jīng)濟(jì)高速運(yùn)行下的安全。