近期上海天然橡膠期貨在經過三個月的沉寂之后略顯復蘇跡象，三月合約在本月12日第二次下探11900附近后即出現了大幅增量增倉上漲的，然而，膠價僅在上漲一天之后即遭遇空頭阻擊，并在上沖未果的情況下開始逐步回落，三天后再度逼近前期低點。 　　事實上，上海天然橡膠期貨合約近期所出現的上漲行情主要是在技術面的基礎上形成的，從天然橡膠三月合約的長期圖表我們可以看到，自去年10月見高16970后，天然橡膠期貨價格一路下跌，目前已經接近跌幅的二分之一黃金位的11645元/噸，因此，在經過連續三個月的下跌后技術面的超賣已經非常嚴重，并且技術指標也明確顯示了底部背離跡象，技術反彈的要求十分強烈。而基本面上的部分變化也成了上海天然橡膠期貨反彈的契機，前期印度洋發生了歷史上少有的大海嘯，給東南亞國家帶來了巨大的災難，雖然這次災難的危害后果到目前為止仍然難以統計，但許多人認為這次海嘯將給包括印度尼西亞、馬來西亞、泰國這些國際上的天然橡膠主產國的天然橡膠生產造成重大的影響。此外，由于國內天然橡膠主產區進入季節性停割，給市場部分做多資金帶來信心，導致上海期貨交易所天然橡膠三月合約出現一波探底上揚行情。 　　然而，上海天然橡膠期貨本次走高并不意味著下跌行情結束上漲行情的開始，目前看，基本面并不支持天然橡膠期貨產生大的上漲行情。 　　首先，目前國際天然橡膠現貨價格仍然處于弱勢盤跌的趨勢之中，東南亞天然橡膠主產國正處于天然橡膠生產的旺季，供應的充足致使天然橡膠價格難以走高。而作為天然橡膠主要消費國之一的日本，天然橡膠期貨價格也是逐步下滑，特別是國內天然橡膠庫存，自去年9月份以來一直維持不斷增長的局面，在供應增加，庫存提高的情況下，天然橡膠價格的跌落態勢一時難以扭轉。從日本天然橡膠期貨以及國際天然橡膠現貨價格的波動趨勢也可以清楚地看到，天然橡膠價格的弱勢形態也沒有出現任何的改變，天然橡膠價格的止跌尚無跡象，上揚尚待時日。 　　其次，從國內的情況看，天然橡膠市場在去年出現巨量交割之后龐大的庫存壓力已經成為市場衰敗的重要影響因素，在高庫存的壓力目前，資金介入做多的信心明顯不足，雖然在去年的11月份上海期貨交易所天然橡膠倉單出現大面積減少，但被注銷的倉單依然難以在國內市場得到消化，所以，倉單壓力經過時間的推移有所減輕，但庫存壓力仍然存在并制約價格的上行。 　　再次，國內汽車行業在經過兩年的“井噴”式發展后開始陷入低迷，汽車銷售自去年以來出現明顯的回落，并且這種市場低迷態勢也正在逐步向上游產業蔓延，輪胎生產商在國內整車銷售大幅減弱、產能相對過剩的影響下也進入了減產甚至停產的境地，據有關方面報道，目前有近30%的輪胎生產企業處于停產或半停產的狀態，這對今年天然橡膠的消費將直接產生不利的影響，或者說2005年天然橡膠的需求將不樂觀。 　　第四，從上海期貨交易所近期的市場情況看，三月合約的上漲并沒有帶動其它合約的活躍，這表明市場對天然橡膠期貨價格的上揚并未形成一致的共識，相反，短線投機的心態則顯露無疑。而從技術面的角度分析，三月合約在這波上揚后未能突破下降通道的壓制，長期看，天然橡膠的下跌探底仍然沒有結束。 　　綜上所述，目前上海天然橡膠期貨的上漲只是連續下跌后的超跌反彈，無論從基本面或技術面看天然橡膠價格均不具備大幅上漲的條件，未來上海天然橡膠期貨仍將維持低位震蕩探底的走勢。從目前的形勢判斷，國內天然橡膠期貨的再度活躍及走高可能發生在今年的下本年，如果基本面出現一定的利好變化，則天然橡膠期貨有可能再度沖擊高位。