近期，受制于國際國內膠市供需關系、政策利空因素制約，滬膠遭遇空方主力資金沉重攔截作用，而演繹單邊震蕩下行走勢特征，其中遠期合約跌破12000元一線，成交量和持倉量規模依然較小。 　　目前由于國內期市整體活躍，尤其是銅(資訊 論壇)、大豆(資訊 論壇)交易活躍，棉花(資訊 論壇)、燃料油(資訊 論壇)、玉米(資訊 論壇)新品種上市漸趨活躍，分流滬膠資金，致使滬膠交易進一步趨于低迷，成交量、持倉量繼續縮減，期價漲跌缺乏成交量支持，代表性減弱，期市功能難以充分發揮，迫切需要市場各方積極關注，投入增量資金積極參與滬膠交易，才能促使滬膠重新啟動，恢復合理的交易規模，充分發揮滬膠發現價格、回避風險的期市基本功能。 　　滬膠盤面交易顯示弱勢格局。滬膠近遠期各合約期價橫向對比維持近低中高遠低態勢，除近期合約RU501期價對主力合約RU503期價維持貼水外，其余合約依然維持近高遠低逆基差排列態勢，而時值停割季節的量倉規模相對較大的RU501和RU503雙雙單邊下挫，促使其余合約聯動走弱，其中時值割膠旺季的遠期合約RU506、RU507及RU508全線跌破12000元整數位。同時盤面顯示，近期滬膠成交量普遍不足5千手規模，持倉量維持在1萬余手。其背景是，由于瓊滇產區膠市成交價逼近12000元，對滬膠大多數合約期價維持貼水，因此，期現套利引發多頭投機資金主動回吐，導致空頭投機資金適時回補，致使盤面呈現價跌量倉俱減弱勢特征。 　　由于缺乏外圍增量資金進駐，及場內沉淀資金不斷流失，導致滬膠成交量縮減至不足5千手規模，持倉量逐漸縮減至1萬余手較小規模，在大多數合約期價維持對產區現貨膠價升水背景下，持倉量縮減意味著多頭資金主動回吐，空頭資金適時回補，并對期價走勢產生偏空作用。 　　滬膠近中期合約期價高于瓊滇產區膠價與產銷區升貼水幅度之和，導致產區膠源重新流入期市，形成庫存增量，并有較多庫存量重新注冊成標準倉單，繼而對滬膠近遠期各合約期價走勢構成壓制作用。 　　按照入世承諾，明年我國將取消汽車進口配額、許可證管理，汽車進口關稅下降至30%，汽車零部件進口關稅下降至13%；天膠(資訊 論壇)繼取消進口配額后，進口關稅也將顯著下調，由此不但導致進口汽車大量進口，縮減國產汽車市場份額，縮減橡膠需求消費，而且導致天膠進口成本顯著下調，改變天膠進口成本與國產膠價的升貼水關系；商務部近日發出公告，根據中國入世議定書有關加入后三年內放開指定經營的規定，自2004年12月11日起，取消天然膠進口指定經營，凡符合條件的企業都可進口天膠，由此對天膠期現兩市構成直接利空作用。 　　國際原油市場價格由51美元/桶以上價位下跌至39美元/桶，致使合成膠膠價下跌至12500-13000元/噸，對天膠膠價升水顯著縮減，導致合成膠消費增長，天膠消費減弱，繼而對滬膠構成利空。去年1-10月天膠產量和進口量分別為51.5萬噸和103萬噸，合成膠產量和進口量分別為122萬噸和92萬噸，天膠資源量為154.5萬噸，顯著小于合成膠資源量214萬噸，兩者共計368.5萬噸，與橡膠消費量360萬噸基本持平，可見膠市供需基本持平。 　　國際產區膠市氣候適宜，割膠量增長，現貨壓力加重，產膠國積極擴增天膠產量和出口量，以擴展天膠種植行業銷售收入，受產膠國增產和氣候適宜雙重利空作用，膠源現貨壓力漸趨沉重，泰國RSS3和印尼SIR20現貨膠價雙雙跌破120美分/公斤，至118-120美分/公斤，進口成本下調至14516-14748元/噸，而受美國經常性項目和財政兩方面高赤字影響，美元其他主要貨幣匯率持續貶值，指數創下80.91點新低，使東京膠持續單邊下挫，一度下探115-120日元/公斤(112-117美分/公斤)低位區域，對產區膠價貼水幅度擴展，弱勢特征顯著。 　　綜上所述，由于滬膠場內沉淀資金不斷流失，量倉交易規模逐漸縮減，庫存、倉單壓力轉減為增，天膠進口政策漸趨松動，進口關稅將可能顯著下調，相關品種原有價格顯著下跌，國際國內周邊膠市產銷區膠價普遍下跌，尤其是國內產區膠市現貨膠價演繹反季節性下跌趨勢，因此，滬膠后市走勢仍將繼續下行，尋求低位支撐作用，部分合約期價可能考驗12000元/噸一線的支撐作用。