行情綜述 上周天然橡膠市場在160點的空間內窄幅振蕩，形態突破的時間之窗越來越近。滬膠3月連續中期內形成的三角形整理形態即將面臨突破，等待入市時機。持倉量繼續小幅放大，多空分歧開始顯現。國際市場方面，東京期貨貨市場跳空低開，振蕩反彈，后市反彈空間有限。國內合成橡膠維持在13000元每噸高位振蕩，方向不明。海南現貨成交清淡。技術形態上，支撐區一旦再次向下突破，還將有下行的空間。 東南亞的地震和海嘯似乎并沒有給橡膠生產和銷售帶來多大的影響。近期盡管有報道稱東南亞海嘯所導致的疫情、瘟疫等有蔓延的可能，但是具體的關于橡膠生產受阻等的報道還沒有見到。筆者還是堅持上期看法，認為：盡管地震和海嘯并沒有直接造成橡膠樹和橡膠園的損失，但是，由于地震和海嘯造成的道路交通運輸破壞，以及需要投入大量人力、物力進行災后重建，東南亞主產國的橡膠供應必將受到影響。 國際市場上，東京市場反彈乏力，上周小幅回落。盡管其中不乏日元走弱、美元走強的因素，但是技術圖表形態上的強阻力區將決定其反彈的力度有限。技術形態上，在2004年11月中旬向下突破137-140的強支撐區之后，市場上升通道被突破，上升趨勢已經結束，后市將展開下跌。因此，即使東京市場展開大幅反彈，仍然難以突破137-140之間的強阻力區。任何反彈都是拋空時機。后市目標位應該可以看到110日元以下。 國內市場合成橡膠小幅回落，基本維持在13000上方小幅振蕩。由于受到原油見頂回落影響，合成橡膠曾經一度大幅回落至12000元附近。不過，筆者認為，盡管原油走低，但是中期內原油仍將維持在高位振蕩，2005年均價在36美元每桶上方恐怕不難。原油相對高企將導致合成橡膠持續走強，后者必將給天然橡膠提供支撐。 國內期貨市場技術面看，中期內下降趨勢阻力線橫亙在12200-12300之間，市場要想向上突破恐怕需要相當大的難度；而且，基本面顯示2005年將是熊市格局，因此，筆者認為下降三角形向下突破的可能性更大。一旦向下突破，交易機會即來臨。技術形態上，后市下跌空間將被打開，預計將在1000-11000之間才能夠尋到支撐。 海南現貨市場成交量極度萎縮，價格幾乎在12000上成一條直線。掛出的賣單數量相當大，多者達3、4千噸，市場成交量稀少，單日成交量不過百十噸；由于存在停割期因素，國內市場一直存在反彈預期，賣方似乎也并不急于甩賣，惜售心理嚴重。 綜上所述，由于合成橡膠走強和停割期漲價預期，市場一直在期待反彈；但是，國際國內市場技術形態上，均給出了反彈拋空的交易信號。鑒于2005年整體熊市的判斷，建議以反彈拋空為主基調。等待入市時機。 一周交易 交易所 開盤 最高 最低 收盤 成交量 持倉 本周 上周 本周 上周 本周 上周 TOCOM 127.7 129.3 125.8 128.5 131 39383 14233 370800 345860 SHFE 12040 12105 11945 12000 12055 14506 29062 14948 14168 注:1、資料采樣為東京TOCOM遠月合約、上海期膠0503合約；2、成交量和持倉量為所有合約的總量，其中東京膠為周四持倉噸數。3、主力合約選擇標準以最大持倉量為準。（注：從2004年起采用成交量和持倉量所有合約的總和）