上周的天然橡膠市場依然落落寡歡，成交量和持倉量繼續萎縮，維持在較小區間內窄幅波動。盡管受泰國騷亂和降雨影響，泰國2004年產量將有所下降，但是并沒有給國際天然橡膠市場帶來多大的影響。受原油回落拖累，國內合成橡膠有所回落。期貨市場上，已經成為分水嶺的11月份合約即將落幕，10萬噸橡膠庫存急待出庫；而國內又將迎來長達4個月的停割期。看來，橡膠又將迎來多事之秋。操作上，觀望。 　　上周的原油期貨自52.50美元下跌以來，在48.30美元獲得支撐，并反彈至49.6美元每桶的水平。原油期貨節奏似乎還仍然在我們的掌握之中。截至目前，我們仍然判斷原油期貨處于上升通道之中，本輪的調整行情可能將在48-50美元之間持續盤整相當長一段時間，因此48美元附近將是相當安全的做多區域。 　　原油調整行情對國內合成橡膠還是產生了一些影響，國內合成橡膠，尤其是丁苯橡膠有所回落。截至上周末丁苯橡膠1502報價回落至15500元每噸，但仍然遠遠高于天然橡膠12600元每噸的水平。 　　數據顯示，日本橡膠消費正在穩定增長。日本汽車輪胎制造商協會上周一公布的數據顯示,日本9月用于制造輪胎的橡膠數量較上年同期增加了7.4%,至109,312噸。9月國內發貨的輪胎所用橡膠量較上年同期增加5.1%,至59,169噸.用于出口的輪胎用橡膠數量較上年同期增加6.0%,至50,961噸。2004年1～9月日本輪胎用橡膠數量為945,798噸,較上年同期增加2.1%。同期國內發貨的輪胎含橡膠455,638噸,增長3.2%.出口的輪胎含橡膠497,597噸.增長2.7%。 　　由于天然橡膠變得相對便宜，國外部分輪胎企業似乎正在考慮加大天然橡膠使用量。據路透社報道，自9月中旬油價開始突破每桶50美元大關以來，天然橡膠累計上漲4%，至每公斤1.28美元左右。相比之下，分析師估計過去一年合成橡膠的成本上漲了約70%。"只要有可能,我們會盡量使用更為便宜的原材料,"日本最大輪胎廠商住友橡膠一發言人稱。他表示，"明年我們有可能重新使用天然橡膠."。 　　大量羈押在11月份合約上的庫存膠，將隨著11月份合約的交割而退出交易所倉庫，在現貨市場上流通。據交易所公布的數據顯示，11月份合約交割前將有10.2萬噸天然橡膠倉單注銷出庫，這批橡膠相當于國內2個月的橡膠產量，以及不足1個月的消費量。而數據分析顯示，9-11月份交易所倉庫累計出庫天然橡膠約4萬噸，而這似乎并沒有給現貨市場帶來太大的沖擊。現貨市場仍維持在12600元每噸波動。 　　海南和云南天然橡膠主產區將于11月底、12月中上旬結束割膠期，并將存在4個月的停割期，該期間天然橡膠需求將全部依靠進口和企業庫存膠。 　　原油趨勢并沒有發生根本性的變化，依然運行在上升通道之中；盡管合成橡膠有所回落，但仍然遠遠高于天然橡膠，且國外部分輪胎企業開始表露出使用天然橡膠替代合成橡膠的意向。但是巨量庫存出庫在即，操作上，建議繼續觀望。