如今中國外交壓力逐步增大，導(dǎo)致前幾天周小川應(yīng)邀去參加G7會(huì)議，當(dāng)時(shí)各大報(bào)紙上笑言是去赴鴻門宴，升值壓力可見一斑。本周開始升息成為現(xiàn)實(shí)，目前股市反映最為強(qiáng)烈---10月29日關(guān)于加息的新聞一亮相，香港恒生指數(shù)就低開86點(diǎn)，全天下跌58.49點(diǎn)。其中，地產(chǎn)股和原材料股成為重災(zāi)區(qū)，內(nèi)地地產(chǎn)股首創(chuàng)置業(yè)跌10.12%、中國海外跌6.08%。美國股市也聞風(fēng)而動(dòng)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)在29日開盤就下挫30.97點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌2.55,納斯達(dá)克商品指數(shù)下跌4.20點(diǎn)。因預(yù)期來自中國的商品需求可能減緩，一些向中國出售原料的企業(yè)股應(yīng)聲下跌。日本股市同樣是開盤下跌，鋼鐵類和航運(yùn)類股票遭到拋壓。至收盤時(shí)，日經(jīng)平均指數(shù)全日下跌了82點(diǎn)。倫敦市場的FTSE100指數(shù)也隨即下跌了15點(diǎn)。 從股市看來：升息對(duì)塑料市場影響應(yīng)該集中在石化生產(chǎn)成本的提高和塑料原料價(jià)格的影響。 首先石化成本的提高：從國內(nèi)整體格局來說，以經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)來看，加息的目的首先是抑制投資活動(dòng)，其次才是抑制消費(fèi)活動(dòng)，其傳導(dǎo)機(jī)制是通過降低企業(yè)邊際利潤率和投資回報(bào)率實(shí)現(xiàn)的。盡管此次加息的幅度較小，對(duì)企業(yè)邊際利潤率和投資回報(bào)率的影響較為有限，但是，如果存在持續(xù)加息的可能性，其對(duì)石化影響就不可忽視。不難預(yù)測，在高利率時(shí)期進(jìn)行的在建工程以及形成的生產(chǎn)能力，有著高財(cái)務(wù)成本的特征。一旦它成為現(xiàn)實(shí)，對(duì)企業(yè)的影響就不是短期內(nèi)可以消除的。目前大慶、揚(yáng)子、吉化、茂名在近期均有裝置擴(kuò)能，而揚(yáng)子石化—巴斯夫、上海賽科、中海油-殼牌在未來一年將會(huì)投產(chǎn)，這將導(dǎo)致這些企業(yè)在高利率時(shí)期形成并固化在長期資產(chǎn)占用中的長期財(cái)務(wù)成本通常不會(huì)隨之降低。至此，其他在低利率時(shí)期擴(kuò)張的項(xiàng)目與其難以維持在同一個(gè)水平上競爭。隨之而來的是，石化企業(yè)的整體競爭力將受到損害。雖然石化行業(yè)主要的負(fù)債是外匯，但隨持續(xù)加息的進(jìn)行，進(jìn)而帶來的沖擊力也如資產(chǎn)負(fù)債率高的行業(yè)一樣的危險(xiǎn)。 其次對(duì)塑料原料價(jià)格的影響：此波加息央行選擇小幅加息，但畢竟中國依舊存在一個(gè)持續(xù)加息的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，雖然本輪加息不大可能附加儲(chǔ)蓄利率保值貼補(bǔ)政策，因?yàn)槠渲攸c(diǎn)不是抑制消費(fèi)支出，但此次加息的導(dǎo)火索來自外交壓力，不排除持續(xù)加息的可能---在很大程度上，此次加息可以看作是以全球化為背景的油價(jià)持續(xù)上漲對(duì)包括中國在內(nèi)的世界各國經(jīng)濟(jì)影響的必然結(jié)果；在原油價(jià)格持續(xù)增長的同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)的增長步伐并沒有停止，而其中發(fā)展中國家做出的貢獻(xiàn)越來越廣。隨利息的提高不可避免的同時(shí)抑止了消費(fèi)支出，至此帶來的是人民幣的變相升值，通貨緊縮，物價(jià)隨即下降，明年隨擴(kuò)能的逐步完成，相信只是在加息的影響下，塑料市場游資將會(huì)出現(xiàn)塑料市場整體價(jià)格將隨貸款利率的提高而調(diào)整下行的行情，但影響塑料市場價(jià)格的因素很多，如近期的廣交會(huì)，相信能夠抵消一部分負(fù)面影響。 再次塑料市場具有周期性：乙烯裝置、PE/PP的投資周期（計(jì)劃、審批、建廠時(shí)間）決定了塑料供應(yīng)的周期性，一般3-4年左右。除了自身供應(yīng)的周期特征之外，在需求方面還受世界經(jīng)濟(jì)周期，特別是美國經(jīng)濟(jì)周期的影響，隨著美國經(jīng)濟(jì)周期的延長——8-9年一個(gè)大周期，乙烯、塑料高峰出現(xiàn)的時(shí)間也就長了。據(jù)專家預(yù)測，2005年二季度將步入下行通道，2006-2007年將是市場的低谷的兩年，2007年下半年將達(dá)到一個(gè)低谷。2008年開始價(jià)格將逐波小幅走高，2009-2010年價(jià)格將出現(xiàn)一個(gè)新的高峰。此波加息趕上行業(yè)需求增長階段，是否對(duì)塑料需求產(chǎn)生抑止作用仍需要時(shí)間做進(jìn)一步驗(yàn)證。 本次加息是經(jīng)過了從1996年5月1日以來的連續(xù)8次減息之后的首次。加息0.27個(gè)百分點(diǎn)，每一萬元的貸款，一年期只是多給銀行27元，除了大宗貸款外，加息的象征意義更大些，更大的意義在于央行向市場傳遞出一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)：中國已經(jīng)走出1996年以來的減息期，正式進(jìn)入一個(gè)加息期。此外我國既定的金融改革內(nèi)容中包含‘銀行利率的市場化’這一條，央行目前也正在實(shí)現(xiàn)自我的承諾。 附：加息背景 通脹和投資雙超預(yù)期：市場人士普遍認(rèn)為，這次央行加息，除了矛頭指向一直被指過熱的房地產(chǎn)外，更大政策出發(fā)點(diǎn)在于對(duì)應(yīng)正在急速上漲的通脹率和固定資產(chǎn)投資。國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)表明，9月份，居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)，仍然上漲5.2%，繼6、7、8月以來連續(xù)4個(gè)月超過4%的警戒線，并打破了“從9月起CPI將開始回落”的預(yù)測。而固定資產(chǎn)投資在今年4月份開始宏觀調(diào)控政策后，在6月份曾回落到18.3%的水平，但7月份又上升到31%，而且8月份下降到26.3%的水平后，9月份仍然抬高到29.9%。 　　“9月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，改變了高層對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的看法”，國務(wù)院發(fā)展研究中心的一位人士表示。而央行也在加息公告中表示，本次加息是“為了進(jìn)一步鞏固宏觀調(diào)控成果，保持國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、協(xié)調(diào)、健康發(fā)展的良好勢頭，進(jìn)一步發(fā)揮經(jīng)濟(jì)手段在資源配置和宏觀調(diào)控中的作用。”