維持區(qū)間震蕩 場(chǎng)外觀望為宜 　　由于小組梅運(yùn)桃、趙忠出差（約12天），而筆者也因才從外長(zhǎng)時(shí)出差返回，對(duì)天膠的運(yùn)行情況有些陌生，這里筆者主要對(duì)國(guó)內(nèi)外膠價(jià)走勢(shì)做個(gè)大致分析。 　　一、天膠價(jià)格長(zhǎng)期走勢(shì)看淡 　　1、技術(shù)形態(tài)顯示天膠熊市早已開(kāi)始。從東京膠及新加坡膠價(jià)走勢(shì)圖可以看出，經(jīng)過(guò)2年多的牛市上漲，東京膠在今年3月初已見(jiàn)頂回落，目前正運(yùn)行在典型的下降通道之中，而新加坡更是在去年11月初見(jiàn)頂，距離最初上漲起點(diǎn)剛好是兩年，符合商品期貨兩年牛市的一般性規(guī)律。 　　2、受膠價(jià)高位影響，天膠消費(fèi)有所趨弱。國(guó)內(nèi)輪胎總體呈供大于求狀態(tài)，因此原材料上漲不能通過(guò)終端產(chǎn)品上漲來(lái)化解，實(shí)際消費(fèi)需求有所轉(zhuǎn)弱，另外在牛市上漲期間現(xiàn)貨囤積已在進(jìn)行，使得在膠價(jià)下跌過(guò)程中，庫(kù)存消耗降低了對(duì)新膠的需求，這里可以從泰國(guó)三大中心市場(chǎng)RSS3成交圖可以看出。從去年年底以及以及今年2季度成交量與上一年同期比較圖可以看出，成交量明顯縮小，而價(jià)格已下破長(zhǎng)期上升趨勢(shì)線。 　　3、國(guó)內(nèi)巨量庫(kù)存流出加大市場(chǎng)供應(yīng)壓力。近幾周上期所天膠庫(kù)存一直在下降，而且由于有效期問(wèn)題，這種趨勢(shì)仍將延續(xù)，進(jìn)而對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨膠價(jià)形成壓制。 　　二、短期維持區(qū)間震蕩的可能性較大 　　主要是兩方面原因：一是今年國(guó)內(nèi)及泰國(guó)天膠因多種原因均出現(xiàn)減產(chǎn)，而且后期產(chǎn)量由于天氣問(wèn)題仍存在較大不確定性，在價(jià)格連續(xù)跌至支撐位附近時(shí)（國(guó)際1100美元/噸，國(guó)內(nèi)12000元/噸）出現(xiàn)抵抗下跌，甚至小波反彈是較為正常的；二是合成膠高位運(yùn)行對(duì)天然橡膠形成支撐。 　　在目前滬膠成交低迷以及方向不甚明朗的情況下，建議投資者以觀望為主或小倉(cāng)位短線區(qū)間操作。