天然橡膠RU408合約自見到14270反彈高點之后，期價已連續陰跌了8個交易日。我們注意到，該合約持倉量有增無減，目前持倉量接近9萬手，這種持倉規模已接近RU407合約的持倉總量。多空雙方在R U408合約上的分歧日益加重，這給本來就顯得撲朔迷離的天膠期貨市場又增添了一層神秘色彩。 　　近來，天然橡膠的基本面并沒有發生大的變化。東南亞主要產區現貨價仍然高企，受產區異常降雨影響，原料供給仍然緊張。3號煙片膠周三報價持穩，7、8月船期的FOB價為1.37～1.38美元/公斤，9、10月船期煙膠片的FOB價為1.35美元/公斤。國內產區膠價維持在13900～14100元/噸。從這一點來看，產區的現貨報價對上海天膠期價是一個有力的支撐。但是我們還應該看到，現在正值割膠旺季，新膠源源不斷上市，價格偏高的天然橡膠使消費企業轉向使用合成橡膠。今年國內合成橡膠產量增勢強勁，1～4月累計產量達到48．5萬噸，比去年同期增長20．3％。新增加的橡膠消費份額更多地被合成橡膠擠占。上海期交所的20萬噸天膠庫存量對期價的上漲仍舊是一個制約因素。這一利空使期貨市場的交易格局一直維持遠月大幅貼水的局面。 　　RU408合約對RU407合約的貼水已升至2000余點，RU407合約日益臨近交割月，仍舊維持10萬手的持倉量，若按20萬噸交割量來算，盤中還有1萬余手的空頭虛盤未出場。該合約期價圍繞15500一線盤整，多頭逼空頭虛盤出場的意圖比較明顯。目前RU408合約成了多空爭奪的新主力合約，該合約后市何去何從成為市場爭論的焦點。 　　RU408合約自5月19日見底之后，日K線呈小“V”型反轉，期價在短時間內快速反彈2200點。可以認為，此輪反彈行情是對該合約下跌5000點的一波反彈。但期價在14000左右多空發生嚴重分歧，近段時間價位一路陰跌，同時伴隨持倉量的不斷增加。60分鐘K線圖呈逆向整理，空頭拋壓顯得較為沉重。日K線則呈連續的陰陽相間的技術組合，重心不斷下移。期價在13500之下多頭入場較為積極，多空陷入對峙局面。由于RU407合約持倉量未見減少，市場的可變因素較多。所以，對于RU408合約來說，期價在13500～13800將形成一個新的多空爭奪區間。預測RU408合約及其后續合約會隨著RU407合約的交割完畢而尋求新的突破。建議投資者短期內保持區間振蕩的操作思路，RU408合約的支撐位和阻力位分別是13500和13800。