瓊膠近期反彈與國際市場具有很強的正相關性，國際市場特別是新加坡市場受東南亞主要生產國進入減產季節影響，走出一個不斷走暖的行情，而就在這時另一個因素也支持國際膠價保持堅挺，即4月1日國際原油組織歐佩克正式執行原油供應減產計劃，這促成了國際原油價格重新走高，致使合成膠價格居高不下。瓊膠市場以0407品種為例，其反彈延續多日并不斷走高，再次接近前期高點，這與新加坡市場三片煙片走勢十分一致，后者還出現了創近期新高行情。

　　但是瓊膠市場近期反彈不論從價格形態上還是價格水平上與滬膠市場有很大差別，就在瓊膠市場反彈不斷走高的同時，滬膠市場0408品種盡管中間也出現稍許的反彈，然下跌或者回調的趨勢一直保持著，反彈不占居主流卻被回調的主流所淹沒，兩者的不同表現在4月20日這天達到極致，這一天滬膠市場突破前期歷史低點，將跌勢再次強力延展，而瓊膠卻出現創近日新高并維持高位振蕩，或許這一天瓊膠表現也標志著新的有別于反彈行情的開始，開始的起點與滬膠差別極大，一個開始于歷史低點而另一個卻開始于歷史新高，一個是跌勢重續，一個是反彈結束后的反轉回調或下跌。

　　上述分析表明瓊膠市場近期在走向與國際市場正相關的同時，也走向與滬膠市場負相關。那么我們是否也很容易分析瓊膠市場與滬膠市場存在的負相關性呢？答案是肯定的，這個分析將證明瓊膠市場近期走勢具有其內在合理性。兩個市場存在的特征和中國因素形成了近期它們出現負相關性，首先是交易標的物不同，瓊膠市場以國際市場上的三號煙膠片作為交易標的物，而滬膠以國標一級即五號標膠為交易標的物，面向的主要是國內市場，換一句話說參與賣出套期保值者只能是國內天然膠生產商，目前國內兩個農墾生產的品種多以五號標膠為主。

　　不同的交易標的物造成不同的結果。目前消費市場上，三號煙片和20號標膠用于生產全鋼子午輪胎，國產五號標膠用于生產大型載重汽車輪胎，近年來我國汽車發展主要在小轎車方面，市場對全鋼子午輪胎需求十分強勁，對大型載重汽車輪胎需求則次之，表現出一方面三號煙片和20標膠供應緊張、另一方面則五號標膠供應有所過剩，五號標膠市場供應直接造成了滬膠期貨市場大量庫存增加，同時給目前的滬膠市場上漲帶來很大壓力。滬膠期貨近期在國際橡膠市場走強之時走弱，在很多程度上與滬膠面臨的庫存壓力有關。進入第二季節，我國天然膠生產正式開始，新資 源上市肯定會尋找高價格的市場拋售，滬膠期貨因其標的物為五號標膠的原因，必定成為生產商的首選。

　　對于今年天然膠價格水平認識人們有許多不同，普遍認為世界經濟強勁恢復和中國汽車工業快速 發展必然不斷抬升天然膠價格水平，近日公布中國經濟第一季度GDP增長達到9.7％，這是近年來也可以說是十年來罕見的增長，這種增長速度更進一步說明中國經濟出現局部性過熱現象，對于形成一種經濟過熱共識，這個數據起著重要作用。近日不少國內外經濟學家紛紛表達觀點，認為中國經濟進行適度調控已刻不容緩，國家有可能在前期措施作用不大的情況下加大調控力度，或為了完成有關政府目標也必須如此，市場對可能采取的政策性調控措施十分敏感，沒有將近日公布的GDP強勁增長視為利多消息，相反它從中作了相反性質的處理，比如這個消息作為重要的利空消息看待，在國家強力調控措施出來之前采取行動，近日特別是這兩天國內商品期貨普遍下跌不無與市場看空下半年經濟發展的速度有關。

　　應該注意到最近在泰國清邁召開的關于天然膠市場國際會議，有關代表特別來自輪胎制造商代表對目前高企的價格表示異議，認為目前天然膠市場有被合成膠市場侵占的危險，由于國際市場天氣干燥等原因供應相對緊缺，天然膠價格仍然走強，但是來自中國的情況已經不同，它不僅表現在中國滬膠期貨價格不被看好上，而且表現在中國買家對國際市場采購的欲望不是很強上，這其中有配放開之后他們的采購行為更加靈活的原因，更有他們不認可目前價格過高的原因，相類似的情形也出現的美國，近期公開的數據表明，第一季度美國天然膠價格進口有所下降，這種下降有增加合成膠因素也有預期需求會減少因素。

　　出于對天然膠市場基本因宏觀經濟可能出現較大變化的考慮，加上瓊膠市場嚴重的存在與滬膠期貨負相關性，瓊膠市場以0407品種為例4月21日終于走向與滬膠市場一致，走出一個大幅下跌行情。兩個市場有不一致的地方固然是兩個市場存在的現實不同的反映，這種不同除了作上述區分進行解釋外，他們的不同還有其它的軌跡可以追尋，就瓊膠市場而言，盡管出現近期反彈，且反彈力度較大，但它仍然在一個看跌趨勢形成所允許的范圍之內，判斷下跌趨勢可能形成因素很多，比如看漲價值受根本性破壞便是，瓊膠市場表現的正是這個方面因素，看漲價值被破壞后瓊膠市場對稱展開也是合乎預期地展開了下跌行情，曾將價格水平推低至15500元每噸處，下跌的階段性目標就此完成，技術性的以及國際市場影響的原因，致使瓊膠市場反彈以較長時間延續。這個反彈目標至4月20日仍然沒有改變下跌趨勢形成的事實，一方面瓊膠市場還在看漲價值逆向延伸壓力之下，另一方面瓊膠市場反彈高點離雙頂突破后出現的頸線不離，這次反彈正是有效利用國際市場走緩而逃離跌勢帶來傷害的結果，當多頭逃離的歷史使命完成，市場也就順理成章地重新走向回調走向下跌行情，我們這兩天終于看到瓊膠市場向與滬膠發生正相關性運動，這是瓊膠市場協調了內在需求的結果。

　　不過正因為瓊膠市場的回調是其內在要求的反映，它不會簡單地與滬膠市場保持一致，我們需要再次回到上述論述的始點看，兩個市場畢竟還市場狀況不同的差別，在滬膠市場沒有處理完畢嚴重的庫存之前，瓊膠市場選擇與國際市場保持一致，而不是對滬膠市場的順從，瓊膠市場因其交易標的物優勢，其作為國內天然膠價格中心的地位會進一步加強，這次所表現出來的正相關負相關性，給人們一次認識瓊膠市場價格波動合理性的機會。